Fixed income relative value trading strategies

Relative-Value Funds DEFINISI Relative-Value Funds Sebuah hedge fund yang berusaha mengeksploitasi perbedaan harga atau tingkat sekuritas yang sama atau serupa. Dana nilai relatif diperdagangkan pada kesenjangan, bukan harga keamanan khusus saja. Dana nilai relatif dapat mengambil posisi jika selisih antara harga atau tingkat dianggap telah mencapai puncaknya dan diharapkan dapat menyusut, atau mungkin mengambil posisi dalam sekuritas jika sekuritas serupa mengalami perubahan harga. BREAKING DOWN Relative-Value Funds Manajer dana relatif akan mengambil posisi long pada sekuritas yang dianggap undervalued, sambil mengambil posisi short pada sekuritas yang dinilai terlalu tinggi. Manajer dana menentukan apa yang mereka anggap sebagai perbedaan harga dan tingkat normal dengan memeriksa pergerakan historis, dan mengambil posisi yang memanfaatkan kesenjangan sampai keadaan normal tercapai. Dana nilai relatif cenderung lebih rendah risikonya, dan berkinerja lebih baik di pasar volatilitas rendah. Jika pasar menjadi tidak stabil, maka akan menjadi lebih sulit untuk mengambil keuntungan dari perubahan harga yang relatif, karena investor lebih bersedia untuk membuang sekuritas tertentu untuk tempat yang lebih aman. Liquidity Relative Value (LongShort) Strategi yang dikelola secara aktif yang berusaha memaksimalkan return total atas risiko - Disesuaikan dengan berinvestasi pada peluang nilai relatif di sektor pasar pendapatan tetap AS atau Global yang dianggap likuid. Strategi dapat dikelola dalam mandat A. S. atau Global. Keduanya dirancang untuk tidak memiliki korelasi dengan sumber beta utama. Dalam mengelola strategi tersebut, PGIM Fixed Income menggunakan enam sub-strategi, termasuk Treasury Optimal, Treasury Relative Value, Nilai Relatif Efek Berdokumen-Hipotek, Nilai Relatif Swap, Futures Relative Value, dan Spread Trading. Tujuan dan Pendekatan Berusaha memaksimalkan total pengembalian berdasarkan risiko disesuaikan Strategi netralitas pasar non-kredit berinvestasi di sektor likuid pasar pendapatan tetap AS Tidak terkoreksi ke pasar hutang dan ekuitas utama Hanya memanfaatkan sekuritas Pemerintah AS dan Badan (non-ekuitas dan Non-kredit) Portofolio yang beragam dari peluang longshort leveraged Memanfaatkan model nilai relatif proprietary di enam sub strategi perdagangan yang berbeda Melaksanakan sub-strategi dengan sekuritas sangat likuid Mengatasi risiko sistematis yang ketat (yaitu tingkat suku bunga, kurva, spread) untuk mendorong tingkat pengembalian yang lebih stabil. Mengapa Pengalaman Pemberian Pendapatan dan Stimulan PGIM rata-rata 16 tahun pengalaman investasi dan 13 tahun dengan pendekatan Value-added PFI memanfaatkan sumber daya perusahaan Market Stature Kehadiran perdagangan yang sudah ada Pengalaman yang luas dengan broker utama utama Keahlian Riset Kuantitatif Komprehensif 43 profesional yang bertanggung jawab atas penelitian kuantitatif dan manajemen risiko Subset Dari tim ini berfokus pada model pemodelan kuantitatif yang diuji kembali dan terus disempurnakan Pada tanggal 30 September 2016. Kursus tiga hari ini memberikan gambaran umum dan ringkas mengenai model dan alat yang dibutuhkan untuk perdagangan nilai relatif di pasar pendapatan tetap. Penerapan toolkit nilai relatif dalam konteks perdagangan sebenarnya sangat ditekankan pada latihan praktis dan studi kasus yang memungkinkan peserta menerjemahkan teori ke dalam strategi perdagangan yang efektif. Keakraban dengan instrumen pendapatan tetap umum merupakan keuntungan walaupun pengetahuan matematika yang mendalam tidak diperlukan. Delegasi dilengkapi dengan PC. 15 Mei - 17 Mei 2017 HARI 1: Model Nilai Relatif Statistik Pengantar Analisis Nilai Relatif Pendapatan Tetap (RV) Konsep analisis RV Sumber peluang RV Wawasan dari analisis RV Aplikasi analisis RV: Perdagangan, lindung nilai, pemilihan aset, penciptaan Model alpha RV: Model statistik dan keuangan dan interaksinya Analisis Komponen Utama (PCA): Teori Apa itu PCA dan bagaimana cara membantu PCA versus model faktor lainnya Matematika PCA Memperoleh wawasan tentang mekanisme pasar melalui interpretasi hasil PCA Mendekomposisi pasar Menjadi faktor terarah (beta) dan non-directional (alpha) Menggunakan PCA untuk menyaring pasar untuk peluang trading Menggunakan PCA untuk pemilihan aset Menggabungkan semua elemen ini menjadi panduan langkah demi langkah untuk analisis berbasis PCA dan perdagangan Analisis Komponen Utama: Praktek Menggunakan PCA untuk analisis kurva hasil Menggunakan PCA untuk analisis swaption Menggunakan PCA untuk lindung nilai dan pemilihan aset Menggunakan PCA di other Pasar: Saham, FX, komoditas Mean Reversion: Teori Apa itu pengembalian yang berarti dan bagaimana cara membantu kita Seleksi matematika dan model Menghitung harapan bersyarat dan kerapatan probabilitas Menghitung rasio Sharpe Menghitung waktu paruh pertama Mean Reversion: Praktik Kinerja mana yang mungkin terjadi di mana horizon Setting Target kinerja Menetapkan tingkat stop loss Studi kasus praktis: Menerapkan model RV statistik dalam konteks perdagangan Lakukan PCA pada kurva hasil dan temukan peluang trading Jalankan model pengembalian rata-rata untuk menilai potensi kinerja dan kecepatan perdagangan ini HARI 2: Swap dan Kombinasi Pendekatan spread swap aset (ASW) Pendekatan model: Hubungan antara spread ASW dan LIBOR-repo Model untuk penentuan harga ASW Mengemudi faktor ASW Membuat model penetapan harga untuk pekerjaan ASW dalam praktik ASW sebagai indikator richcheap untuk obligasi: Masalah dan alternatif yang lebih baik Swaps dasar BSW) Swap basis intra mata uang Swap mata uang silang Swapping obligasi i Tidak ada mata uang yang berbeda Menilai nilai relatif antara obligasi dalam mata uang yang berbeda Pengaruh timbal balik antara ASW dan BSW Credit default swaps (CDS) untuk obligasi pemerintah Komponen FX dan masalah penetapan harga lainnya Ketidakmerataan arbitrase antara ASW, BSW dan CDS Mempekerjakan ketidaksetaraan arbitrase ini dalam praktik Studi kasus praktis 1 Pengaruh timbal balik ASW, BSW dan CDS di pasar JGB Studi kasus praktis 2 Membangun model untuk imbal hasil obligasi EMU Hari 3: Futures and Options Bond futures dan opsi pengirimannya Pentingnya pilihan pengiriman Pendekatan biasa terhadap Harga opsi pengiriman dan masalahnya Pendekatan yang lebih baik untuk harga opsi pengiriman Aplikasi: Perdagangan dasar dan kalender spreadsroll Strategi perdagangan Swaption Tinjauan singkat tentang teori harga opsi Klasifikasi perdagangan opsi Eksposisi dan sasaran berbeda dari perdagangan opsi yang berbeda Strategi perdagangan hapisan 1: Bersyarat Kurva perdagangan Single yang mendasari: Analisis impas, Kurva impas, link ke model makro Beberapa underlyings: Curug dan kupu-kupu bersyarat Strategi perdagangan hibrid 2: volatilitas tersirat dan direalisasikan Single yang mendasari: lindung nilai Delta, perhitungan volatilitas yang terealisasi Beberapa underlyings: kurva vol tersirat versus kurva voli yang direalisasikan Strategi perdagangan swaption 3: tersirat versus Volatilitas tersirat Model faktor untuk permukaan swaption vol Perangkap Praktis Studi kasus praktis Menemukan, mengklasifikasi dan menganalisis transaksi swaption pada permukaan USD vol